写于 2018-09-24 13:07:01| 澳门星际官网| 澳门星际网址官网

特拉华州一位法官周二裁定,迈克尔戴尔和银湖合伙公司对其2013年以249亿美元收购戴尔公司的价格低估约22%,可能不得不向反对该电脑制造商交易的投资者支付数千万美元

该裁决适用于大约550万股戴尔股票,这是专业对冲基金的胜利,这些对冲基金越来越多地试图通过一种称为评估的诉讼来从合并中榨取更多资金

这些诉讼允许反对交易的投资者,例如激烈争议的戴尔收购,起诉并要求特拉华州法官确定公平交易价格

激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)敦促戴尔股东对该交易进行投票,并将其案件以公允价值告上法庭

最初要求对约4,000万股进行评估,但其中大部分因程序原因被删除

在周二的裁决中,副总理Travis Laster表示公允价值为每股17.62美元,而不是每股13.75美元的交易价格

有兴趣的是,寻求评估的投资者每股收益约为20.84美元

戴尔投资者提供的证据表明,公允价值为每股28.61美元,这将使迈克尔戴尔和银湖花费数亿美元

买家争辩说公允价值为12.68美元

戴尔和股东律师斯图尔特格兰特拒绝发表评论

周二的裁决可以上诉

Laster表示,戴尔的收购利用了公司股价的下跌,其董事会在谈判前从未确定内在价值

“最初的合并考虑因素取决于财务担保人可以支付的金额,并且仍能产生超额回报,”Laster写道

法官将大部分意见用于解释为什么交易价格不是公允价值指标,特别是在管理层主导的收购中

特拉华州法官在评估中使用了交易价格,涉及2012年Ancestry.com和BMC Software Inc的密切关注收购

从周二的裁决中,买家增加的成本约为3600万美元

Magnetar Capital的附属公司持有约390万股评估股份

在交易结束之前,少数对冲基金已经建立了一种策略,当交易失败的风险较小时,并且只是为了寻求评估而购买股票

寻求评估的投资者在交易结束时没有获得报酬,但在案件待决期间,他们收取的利息比联邦贴现率高出5个百分点

美国商会抱怨说,鼓励对冲基金提起诉讼,因为即使交易价格公平,他们也可以获得回报

戴尔案件中最大的输家之一可能是T. Rowe Price,他是为数不多的共同基金经理之一来测试评估策略

戴尔能够淘汰T. Rowe Price的股票,其中包括该案件中的大部分股票,因为基金经理错误地投票支持买断

T. Rowe Price如果对其戴尔股票进行评估,将收集约1.9亿美元

Laster周二还裁定该基金经理无权获得其股票的权益

“T. Rowe Price经营共同基金并分配资金,但他们可能会后悔尝试自己做这件事,”纽约布鲁克林法学院教授Minor Myers说

“这只是评估的一个陷阱,而且不适合初学者